凯发K8官网APP中原证券：给予|我可以稍微放进你里面吗|大全能源增持评级

　　凯发k8国际ღ★✿，凯发K8官网ღ★✿，凯发k8国际手机ღ★✿，中原证券股份有限公司唐俊男近期对大全能源进行研究并发布了研究报告《中报点评ღ★✿：上半年业绩亏损ღ★✿，稳健经营和雄厚资金巩固领先地位》ღ★✿，给予大全能源增持评级ღ★✿。

　　公司发布2025年中报ღ★✿，公司实现营业总收入14.70亿元凯发K8官网APPღ★✿，同比下滑67.93%ღ★✿，归属于上市公司股东的净利润-11.47亿元ღ★✿，同比下滑71.10%ღ★✿，扣非后归母净利润-11.54亿元ღ★✿，同比下滑66.40%ღ★✿；经营活动产生的现金流量净额-16.08亿元ღ★✿，净流出幅度同比有所缩减ღ★✿；基本每股收益-0.53元ღ★✿。

　　行业景气低谷导致公司业绩显著亏损ღ★✿。2025年公司的中报出现营业收入大幅下降ღ★✿，净利润明显亏损的情形ღ★✿，主要原因是多晶硅行业产能过剩ღ★✿，价格显著降低ღ★✿，同时ღ★✿，公司落实减产策略ღ★✿、主动调控出货量导致单位成本提升ღ★✿。具体从数据来看ღ★✿，上半年ღ★✿，公司多晶硅产量5.08万吨ღ★✿，同比降低60.06%ღ★✿，多晶硅销量4.61万吨我可以稍微放进你里面吗ღ★✿，同比降低52.47%ღ★✿，单位销售价格31.20元/公斤ღ★✿，同比降低33.63%ღ★✿，单位成本55.07元/公斤ღ★✿，同比提高19.80%ღ★✿。公司资产减值损失-6.75亿元ღ★✿，其中ღ★✿，存货跌价损失及合同履约成本6.75亿元ღ★✿。

　　公司在多晶硅行业稳居第一梯队ღ★✿，不断采取措施降本ღ★✿。公司是国内多晶硅行业的主要参与者之一ღ★✿，生产基地位于内蒙和新疆ღ★✿，产能规模达30.5万吨/年ღ★✿。2025年上半年公司多晶硅产量在行业占比8.52%ღ★✿，稳居第一梯队ღ★✿。公司产品质量稳定凯发K8官网APPღ★✿，N型硅料占比高ღ★✿，且通过数字化转型持续优化生产流程凯发K8官网APPღ★✿，提高生产效率ღ★✿，增加单炉产量ღ★✿，降低物耗ღ★✿，其生产过程中的单位电耗ღ★✿、水耗我可以稍微放进你里面吗ღ★✿、硅耗用量优于行业平均水平ღ★✿。2025年第一季度和第二季度ღ★✿，公司多晶硅单位现金成本36.82元/公斤和38.96元/公斤ღ★✿，上半年单位现金成本37.66元/公斤ღ★✿，同比降低6.57%ღ★✿。尽管2025年上半年ღ★✿，公司多晶硅产量的减少拉高了单位成本ღ★✿，但公司长期生产成本仍有下行空间凯发K8官网APPღ★✿。

　　多晶硅行业进入去产能周期ღ★✿，行业反内卷将提高市场集中度ღ★✿、改善供需过剩局面ღ★✿。2025年下半年ღ★✿，中央政治局会议提出“依法依规治理企业无序竞争ღ★✿，推进重点行业产能治理ღ★✿，规范地方招商引资行为”ღ★✿。光伏行业反内卷ღ★✿、产能过剩治理问题有望从前期行业自律进入具体措施落地阶段ღ★✿。围绕反内卷的产品销售价格措施ღ★✿、企业间并购整合措施ღ★✿、行业准入门槛提高措施以及提高产品质量标准措施将会相继落地ღ★✿。国内多晶硅行业技术路线稳定ღ★✿，竞争格局高度集中ღ★✿，前六家厂商产能合计253万吨/年ღ★✿，占比近85%ღ★✿，为行业展开大的并购整合提供条件ღ★✿。头部企业市场份额领先凯发K8官网APPღ★✿、技术储备扎实ღ★✿、资金实力雄厚ღ★✿，有望成为行业并购整合的主导者ღ★✿。考虑到下半年新增光伏装机需求增速放缓以及反内卷的政策落地ღ★✿，多晶硅供需格局将趋于改善凯发K8官网APPღ★✿，行业盈利将触底回升ღ★✿。

　　公司货币资金储备充裕ღ★✿，助推企业制定灵活发展战略ღ★✿。截止2025年中期ღ★✿，公司账面货币资金16.60亿元ღ★✿，交易性金融资产30亿元ღ★✿，其他流动资产89.02亿元（主要为定期存款及大额存单及相关应收利息合计68.82亿元）ღ★✿。公司无短期借款ღ★✿、长期借款ღ★✿、一年内到期的非流动负债ღ★✿、应付债券等带息债务ღ★✿。公司稳健经营凯发K8官网APPღ★✿、资金实力雄厚ღ★✿。公司前期多晶硅扩产项目均完工ღ★✿，资本开支高峰过去ღ★✿，公司充沛的现金储备助力公司渡过行业低谷ღ★✿。

　　维持公司“增持”投资评级ღ★✿。预计公司2025年ღ★✿、2026年和2027年归属于上市公司股东的净利润为-14.69亿元ღ★✿、9.32亿元和26.77亿元ღ★✿，对应的全面摊薄EPS分别为-0.68ღ★✿、0.43和1.25元/股ღ★✿，按照9月5日34.39元/股收盘价计算ღ★✿，对应2026年ღ★✿、2027年PE分别为79.13倍和27.55倍ღ★✿。目前多晶硅行业处于周期低谷ღ★✿，行业普遍亏损和政策反内卷将加速行业优胜劣汰ღ★✿、推动多晶硅行业供需格局改善我可以稍微放进你里面吗ღ★✿。公司作为行业第一梯队企业ღ★✿，主动控制开工率减少供给ღ★✿，保持充裕的现金储备实现经营安全和战略上的灵活选择ღ★✿，将穿越周期ღ★✿，维持公司“增持”投资评级ღ★✿。

　　风险提示ღ★✿：多晶硅行业产能出清不及预期ღ★✿，价格持续低迷风险ღ★✿；全球新增光伏装机需求不及预期风险ღ★✿。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级ღ★✿，买入评级4家ღ★✿，增持评级1家ღ★✿；过去90天内机构目标均价为31.67ღ★✿。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理ღ★✿，由AI算法生成（网信算备240019号）ღ★✿，不构成投资建议ღ★✿。返回搜狐ღ★✿，查看更多